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广发证券美联储QE2点评

2019/08/16 来源:青岛信息港

导读

广发证券:美联储QE2点评 2010-11-04 类别: 机构: 研究员:[摘要]美联储议息声明主要内容1、美联储对经济的看法:经济

广发证券:美联储QE2点评 2010-11-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

美联储议息声明主要内容1、美联储对经济的看法:经济复苏在产出、就业方面的速度仍较为缓慢;目前核心通胀率低于目标水平,且在近几个月内趋于下降。

2、美联储的政策措施1:利率不变。将联邦基金利率维持在0至0.25不变,维持当前贴现利率在0.75不变。并预计利率将会在未来较长一段时间内维持在极低水平。

3、美联储的政策措施2:实施6000亿美元QE2。临时放宽其35%持有上限的规定,宣布截至2011年6月之前,再购买6000亿美元以上的资产。本次资产购买计划约合每月750亿美元,购买期限为从1.5年至30年的各种美国国债,所购买的美国国债平均期长为5-6年。

政策力度完全符合市场预期1、我们在美国三季度GDP点评中就已经指出了美国经济有复苏迹象,但是认为会复苏的比较艰难。因此,维持低利率水平不变,实施QE2几成定局。市场预期QE2的力度为5000-20000亿美元。而此次实施的6000亿美元仅稍高于市场预期底线。

2、为什么6000亿美元?我们猜测选择实施6000亿美元的原因如下:,美联储认为应该QE2,且至少5000亿美元。美联储的模型计算表明5000亿美元QE2相当于降低利率0.5个基点;第二,面对中国、澳大利亚、印度近期的加息,美联储也颇感压力,QE2太多也可能使其他国家进入加息通道,而使政策效果大减;第三,还是需要给市场一点惊喜,也就是不能完全符合市场的预测。因此,既不选择5000亿美元,也不选择1万亿美元或者2万亿美元,而选择仅仅稍微比5000亿美元多了一点的6000亿美元。

美元应该会筑底反弹了市场早已普遍预期到QE2的力度,因此美元指数已反映了这一预期。但是市场并未预料到中国和澳大利亚的意外加息,所以美元近期小幅下探应是对其他国家加息的一种预期。6000亿美元比底线的5000亿美元多了仅仅1000亿美元,其他国家的加息预期也应不会对此反应过度,市场可能多也就这1000亿美元进行了一点反应。而且,随着欧央行、日央行可能于近两日跟进美国实施QE,我们认为美元应会筑底反弹了。

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